मुख्य अंतर – डिस्काउंटेड बनाम बिना डिस्काउंटेड कैश फ्लो
मुद्रा का समय मूल्य निवेश में एक महत्वपूर्ण अवधारणा है जो मुद्रास्फीति के प्रभाव के कारण धन के वास्तविक मूल्य में कमी को ध्यान में रखता है। डिस्काउंटेड और अनडिस्काउंटेड कैश फ्लो के बीच महत्वपूर्ण अंतर यह है कि डिस्काउंटेड कैश फ्लो पैसे के समय मूल्य को शामिल करने के लिए समायोजित कैश फ्लो होते हैं जबकि बिना डिस्काउंटेड कैश फ्लो को पैसे के समय मूल्य को शामिल करने के लिए समायोजित नहीं किया जाता है। इन दो विधियों का उपयोग करके एक निवेश परियोजना के मूल्यांकन के परिणाम काफी भिन्न होंगे, इस प्रकार दोनों के बीच स्पष्ट रूप से अंतर करना महत्वपूर्ण है।
रियायती कैश फ्लो क्या है?
डिस्काउंटेड कैश फ्लो कैश फ्लो होते हैं जिन्हें पैसे के टाइम वैल्यू को शामिल करने के लिए एडजस्ट किया जाता है। वर्तमान मूल्य अनुमान पर पहुंचने के लिए छूट दर का उपयोग करके नकदी प्रवाह को छूट दी जाती है, जिसका उपयोग निवेश की क्षमता का मूल्यांकन करने के लिए किया जाता है। रियायती नकदी प्रवाह की गणना इस प्रकार की जाती है, डिस्काउंटेड कैश फ्लो=CF 1/ (1+r) 1 + CF 2/ (1+r) 2 +… सीएफ़ एन (1+आर) एन
CF=नकदी प्रवाह
r=छूट दर
सीमित नकदी प्रवाह होने पर रियायती नकदी प्रवाह की गणना उपरोक्त सूत्र द्वारा आसानी से की जा सकती है। हालांकि, कई नकदी प्रवाहों को छूट देने के लिए इस सूत्र का उपयोग करना सुविधाजनक नहीं है। उस स्थिति में, छूट वाले कारकों को वर्तमान मूल्य तालिका के माध्यम से आसानी से प्राप्त किया जा सकता है जो वर्षों की संख्या के पत्राचार के साथ छूट कारक को दर्शाता है। रियायती नकदी प्रवाह का उपयोग रियायती नकदी प्रवाह और नकदी बहिर्वाह की तुलना करके निवेश निर्णयों का मूल्यांकन करने के लिए किया जा सकता है।शुद्ध वर्तमान मूल्य (एनपीवी) एक निवेश मूल्यांकन तकनीक है जो एक परियोजना की वित्तीय व्यवहार्यता पर पहुंचने के लिए रियायती नकदी प्रवाह का उपयोग करती है।
उदा. एक्सवाईजेड लिमिटेड उत्पादन बढ़ाने के लिए एक नए कारखाने में निवेश करने की योजना बना रहा है। निम्नलिखित जानकारी पर विचार करें।
- निवेश परियोजना 4 साल की अवधि में फैली होगी
- शुरुआती निवेश $17, 500m है जिसे वर्ष 0 (आज) में निवेश किया जाएगा
- निवेश का अवशिष्ट मूल्य $5, 000m है
- वर्ष 1 से वर्ष 4 तक नकद अंतर्वाह और बहिर्वाह होगा
- कैश फ्लो पर 8% की छूट दर का उपयोग करके छूट दी जाएगी
उपरोक्त परियोजना का परिणाम नकारात्मक NPV $522.1m है, और XYZ को परियोजना को अस्वीकार कर देना चाहिए। चूंकि नकदी प्रवाह में छूट दी गई है, इसका मतलब है कि अगर परियोजना को स्वीकार कर लिया जाता है तो आज के संदर्भ में कुल शुद्ध परिणाम ($522.1m) होगा।
चित्र 1: एनपीवी गणना रियायती नकदी प्रवाह का उपयोग करती है
अनडिस्काउंटेड कैश फ्लो क्या है?
अनडिस्काउंटेड कैश फ्लो वो कैश फ्लो हैं जिन्हें पैसे के टाइम वैल्यू को शामिल करने के लिए एडजस्ट नहीं किया गया है।यह रियायती नकदी प्रवाह के विपरीत है और निवेश निर्णय लेने में केवल नकदी प्रवाह के नाममात्र मूल्य पर विचार करें। चूंकि बिना छूट वाले नकदी प्रवाह समय के साथ पैसे के मूल्य में कमी पर विचार नहीं करते हैं, वे सटीक निवेश निर्णयों में सहायता नहीं करते हैं। ऊपर के समान उदाहरण को ध्यान में रखते हुए, एनपीवी की गणना नकदी प्रवाह में छूट के बिना की जाती है।
उदाहरण
बिना छूट वाले नकदी प्रवाह के साथ यह परियोजना $3,640m का सकारात्मक NPV उत्पन्न करती है। हालांकि, 4 साल की अवधि के अंत में, पैसे के समय मूल्य के प्रभाव के कारण $ 3, 640 उत्पन्न नहीं होगा; इसलिए इस एनपीवी को बहुत अधिक बताया गया है।
डिस्काउंटेड और अनडिस्काउंटेड कैश फ्लो में क्या अंतर है?
डिस्काउंटेड बनाम अनडिस्काउंटेड कैश फ्लो |
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| डिस्काउंटेड कैश फ्लो कैश फ्लो होते हैं जिन्हें पैसे के टाइम वैल्यू को शामिल करने के लिए एडजस्ट किया जाता है | बिना छूट वाले नकदी प्रवाह को पैसे के समय मूल्य को शामिल करने के लिए समायोजित नहीं किया जाता है। |
| पैसे का समय मूल्य | |
| मुद्रा का समय मूल्य रियायती नकदी प्रवाह में माना जाता है और इस प्रकार अत्यधिक सटीक होता है। | बिना छूट वाले नकदी प्रवाह पैसे के समय मूल्य के लिए जिम्मेदार नहीं हैं और कम सटीक हैं। |
| निवेश मूल्यांकन में उपयोग | |
| रियायती नकदी प्रवाह का उपयोग निवेश मूल्यांकन तकनीकों जैसे एनपीवी में किया जाता है | बिना छूट वाले नकदी प्रवाह का निवेश मूल्यांकन में उपयोग नहीं किया जाता है। |
सारांश – डिस्काउंटेड बनाम बिना डिस्काउंटेड कैश फ्लो
डिस्काउंटेड और अनडिस्काउंटेड कैश फ्लो के बीच का अंतर डिस्काउंटेड या नॉमिनल कैश फ्लो के उपयोग पर निर्भर करता है। जैसा कि उपरोक्त उदाहरणों में दर्शाया गया है, एक ही परियोजना का परिणामी एनपीवी रियायती और बिना छूट वाले नकदी प्रवाह का उपयोग करके काफी भिन्न है। इस प्रकार, बिना छूट वाले नकदी प्रवाह के उपयोग को निवेश निर्णय की व्यवहार्यता का आकलन करने में एक जोखिम भरा दृष्टिकोण माना जाता है। इस कारण से, कई व्यवसाय रियायती नकदी प्रवाह का उपयोग यह विचार करने के लिए करते हैं कि कोई चयनित परियोजना अनुकूल रिटर्न उत्पन्न करेगी या नहीं।
