सीएपीएम बनाम डब्ल्यूएसीसी
शेयर वैल्यूएशन हर निवेशक के साथ-साथ वित्तीय विशेषज्ञ के लिए भी जरूरी है। जबकि ऐसे निवेशक हैं जो किसी कंपनी में शेयरों में अपने निवेश के लिए निश्चित दर की उम्मीद कर रहे हैं, वहीं एक कंपनी में ऋणदाता और इक्विटी धारक हैं जो किसी कंपनी में अपने निवेश पर अच्छे रिटर्न की उम्मीद करते हैं। इन उद्देश्यों के लिए विभिन्न सांख्यिकीय उपकरण उपलब्ध हैं, और इनमें से सीएपीएम और डब्ल्यूएसीसी बहुत लोकप्रिय हैं। इन दोनों उपकरणों में कई अंतर हैं जैसा कि पाठकों को इस लेख को पढ़ने के बाद पता चलेगा।
CAPM का मतलब कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल है, जो किसी स्टॉक की सही कीमत या भविष्य के कैश फ्लो अनुमानों का उपयोग करके किसी भी संपत्ति के बारे में पता लगाने की एक विधि है और एक रियायती दर जो जोखिम समायोजित है।
अगले कुछ वर्षों के लिए प्रत्येक कंपनी के पास नकदी प्रवाह के अपने अनुमान हैं, लेकिन निवेशकों को आज के बाजार के संदर्भ में इन भविष्य के नकदी प्रवाह के वास्तविक मूल्य का पता लगाने की जरूरत है। इसके लिए नकदी प्रवाह, या एनपीवी के शुद्ध वर्तमान मूल्य के साथ आने के लिए छूट दर की गणना करने की आवश्यकता है। किसी कंपनी की पूंजी की लागत के उचित मूल्य का पता लगाने के कई तरीके हैं, और इनमें से एक WACC (पूंजी की भारित औसत लागत) है। प्रत्येक कंपनी उस कीमत (ब्याज की दर) को जानती है जो वह पूंजी जुटाने के लिए लिए गए ऋण के लिए भुगतान करती है, लेकिन उसे उस इक्विटी की लागत की गणना करनी होती है जो ऋण के साथ-साथ शेयरधारकों के पैसे से बनी होती है। शेयरधारक भी किसी कंपनी में अपने निवेश पर अच्छे रिटर्न की उम्मीद करते हैं या फिर वे अपने पास मौजूद इक्विटी को बेचने के लिए तैयार हैं। इक्विटी की यह लागत वह है जो किसी कंपनी को शेयर की कीमत को एक अच्छे स्तर (शेयरधारकों के लिए संतोषजनक) पर बनाए रखने के लिए लेती है। यह इक्विटी की लागत है जो सीएपीएम द्वारा दी जाती है और इसकी गणना निम्न सूत्र का उपयोग करके की जाती है।
कैप का उपयोग करके इक्विटी की लागत=r=rf + b X (rm - rf)
यहां आरएफ जोखिम मुक्त दर है, आरएम बाजार पर वापसी की अपेक्षित दर है और बी (बीटा) जोखिम कारक और परिसंपत्ति की कीमत के बीच संबंध का माप है।
पूंजी की भारित औसत लागत (WACC) एक कंपनी की कुल पूंजी में ऋण और इक्विटी के अनुपात पर आधारित है।
WACC=रे X E/V + Rd X (1- कॉर्पोरेट टैक्स दर) X D/V
जहां डी/वी कंपनी के कर्ज का कुल मूल्य (ऋण + इक्विटी) से अनुपात है
E/V कंपनी की इक्विटी का कंपनी के कुल (इक्विटी +ऋण) से अनुपात है
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