मुख्य अंतर - कॉल करने योग्य बनाम परिवर्तनीय बांड
एक बांड एक ऋण साधन है जो निगमों या सरकारों द्वारा निवेशकों को धन प्राप्त करने के लिए जारी किया जाता है। वे ब्याज दर और परिपक्वता अवधि के साथ सममूल्य (बांड का अंकित मूल्य) पर जारी किए जाते हैं। कई के बीच कॉल करने योग्य और परिवर्तनीय बांड दो लोकप्रिय प्रकार के बांड हैं। कॉल करने योग्य और परिवर्तनीय बॉन्ड के बीच महत्वपूर्ण अंतर यह है कि कॉल करने योग्य बांड को परिपक्वता से पहले जारीकर्ता द्वारा भुनाया जा सकता है जबकि परिवर्तनीय बांड को बांड के जीवन के दौरान पूर्व निर्धारित इक्विटी शेयरों में परिवर्तित किया जा सकता है।
प्रतिदेय बांड क्या हैं?
प्रतिदेय बांड, जिसे प्रतिदेय बांड के रूप में भी जाना जाता है, एक ऐसा बांड है जिसे जारीकर्ता द्वारा परिपक्वता (अंतिम भुगतान तिथि) से पहले भुनाया जा सकता है। बांड की परिपक्वता अवधि छोटी, मध्यम से लेकर लंबी अवधि तक हो सकती है; कुछ बांडों की परिपक्वता अवधि 10 वर्ष से अधिक होती है। समय के साथ ब्याज दरों में उतार-चढ़ाव के साथ, अगर कंपनी द्वारा पहली बार बांड जारी करने के बाद से दरों में कमी आई है, तो कंपनी कम ब्याज दर पर ऋण पुनर्वित्त करना चाहेगी। नतीजतन, कंपनी जारी बांडों को कॉल करने और उन्हें कम ब्याज दर पर फिर से जारी करने का निर्णय ले सकती है।
सभी प्रकार के बांड कॉल करने योग्य नहीं हैं, विशेष रूप से ट्रेजरी बांड और नोट्स। अधिकांश म्युनिसिपल बॉन्ड और कुछ कॉरपोरेट बॉन्ड कॉल करने योग्य हैं। कंपनियों को यह निर्दिष्ट करना होगा कि उनके बांड जारी करने के समय कॉल करने योग्य हैं या नहीं। अन्य संबंधित जानकारी जैसे कि भविष्य में संभावित कॉल विकल्प है या नहीं, शुरुआत में ही निर्दिष्ट किया जाना चाहिए। जब एक बांड कॉल करने योग्य होता है, तो यह प्रीमियम पर होता है (इश्यू मूल्य से अधिक कीमत पर)।
उदा. 2015 में, एबीसी कंपनी ने 7% की ब्याज दर पर 3 साल की परिपक्वता अवधि के साथ $ 100 की कीमत के लिए कॉल करने योग्य बांड जारी किया। 2017 तक, ब्याज दरों में 5% की गिरावट आई, जिसने कंपनी को बांड वापस लेने के लिए प्रेरित किया। कॉल विकल्प $103 की कीमत पर होगा।
चित्र 01: ब्याज दर में उतार-चढ़ाव जारीकर्ता द्वारा बांडों को वापस बुलाने का मुख्य कारण है
परिवर्तनीय बांड क्या हैं?
परिवर्तनीय बांड ऋण साधन हैं जिन्हें बांड के जीवन के दौरान पूर्व निर्धारित संख्या में इक्विटी शेयरों में परिवर्तित किया जा सकता है।यह एक विकल्प है, निवेशक के लिए रूपांतरण का प्रयोग करने का दायित्व नहीं है। कितने शेयरों के लिए बांड को रूपांतरित किया जा सकेगा, यह 'रूपांतरण अनुपात' के माध्यम से तय किया जाता है।
उदा. डीईएफ कंपनी 4 साल की परिपक्वता अवधि के साथ 5% की कूपन दर पर 1,000 डॉलर के सममूल्य पर बांड जारी करती है। रूपांतरण अनुपात 20 है। इसका मतलब है कि निवेशक प्रभावी रूप से $50 प्रति शेयर ($1000/20=$50) के लिए DEF के 20 शेयर खरीद रहा है। डीईएफ के शेयर की कीमत लगातार बढ़ रही है और दो साल के बॉन्ड इश्यू के बाद 67 डॉलर पर है। इस प्रकार, निवेशक रूपांतरण का प्रयोग करने का निर्णय लेता है जहां उसे प्रति शेयर 67 डॉलर मूल्य के 20 शेयर प्राप्त होते हैं।
परिवर्तनीय बांड अपने लचीलेपन के कारण निवेशकों के बीच एक लोकप्रिय प्रकार का ऋण निवेश है। बॉन्ड जारी करने के समय, बॉन्डधारक को यह नहीं पता होता है कि बॉन्ड की समय सीमा के भीतर कंपनी के शेयर की कीमत में कैसे उतार-चढ़ाव होगा। यदि शेयर की कीमत बढ़ती है, तो बांड धारक कंपनी का शेयरधारक बनने के लिए तैयार होगा और बांड को इक्विटी शेयरों में बदल देगा।यदि शेयर की कीमतें सकारात्मक वृद्धि नहीं दिखाती हैं या घट रही हैं, तो बांड धारक केवल परिपक्वता के अंत में बांड के मूलधन और ब्याज प्राप्त करके कंपनी के साथ संबंध समाप्त कर सकता है। इसलिए, परिवर्तनीय बांड निवेश के नकारात्मक पक्ष को कम करते हैं क्योंकि कंपनी के कम सफल या असफल होने पर बांड को परिपक्व होने के लिए छोड़ा जा सकता है, और अगर कंपनी बांड को शेयरों में परिवर्तित करके सफल होती है तो ऊपर की ओर अधिकतम करें।
प्रतिदेय और परिवर्तनीय बांड में क्या अंतर है?
कॉल करने योग्य बनाम परिवर्तनीय बांड |
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| कॉलेबल बॉन्ड ऐसे बॉन्ड होते हैं जिन्हें परिपक्वता से पहले जारीकर्ता द्वारा भुनाया जा सकता है। | परिवर्तनीय बांड ऐसे ऋण साधन हैं जिन्हें बांड के जीवन के दौरान पूर्व निर्धारित संख्या में इक्विटी शेयरों में परिवर्तित किया जा सकता है। |
| रूपांतरण विकल्प | |
| प्रतिदेय बांड को इक्विटी शेयरों में परिवर्तित नहीं किया जा सकता है। | बॉन्डधारक के विवेक पर परिवर्तनीय बांड को साधारण शेयरों में परिवर्तित किया जा सकता है। |
| लाभार्थी पार्टी | |
| प्रतिदेय बांड कंपनियों के लिए एक आकर्षक निवेश है क्योंकि वे कम ब्याज दर पर ऋण फिर से जारी कर सकते हैं। | परिवर्तनीय बांड निवेशकों के दृष्टिकोण से फायदेमंद होते हैं क्योंकि यह अपने विवेक पर कंपनी के भावी शेयरधारक बनने का विकल्प देता है। |
सारांश- कॉल करने योग्य बनाम परिवर्तनीय बांड
कॉल करने योग्य और परिवर्तनीय बांड के बीच का अंतर एक असतत है; यदि कोई बॉन्ड परिपक्वता से पहले रिडीम करने के विकल्प के साथ जारी किया जाता है, तो इसे कॉल करने योग्य बॉन्ड कहा जाता है और यदि कोई बॉन्ड भविष्य की तारीख में इसे कई साधारण शेयरों में बदलने के विकल्प के साथ जारी किया जाता है, तो इसे एक परिवर्तनीय बॉन्ड कहा जाता है।किस प्रकार के बांड में निवेश करना मुख्य रूप से निवेशकों की प्रकृति और अपेक्षाओं पर निर्भर करता है; उदाहरण के लिए, एक स्थिर आय की आवश्यकता वाले निवेशक के लिए कॉल करने योग्य बांड एक आकर्षक विकल्प नहीं हैं।
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